¿Por qué no cede la prima?

¿Es el incremento del déficit lo que castigan los mercados? ¿Es la falta de noticias sobre las condiciones precisas del préstamo? ¿Es el temor a una salida de Grecia del euro tras las elecciones de este domingo? En The Economist no las tienen todas consigo. En uno de sus blogs (http://www.economist.com/blogs/freeexchange/2012/06/euro-crisis-2) se asegura que puede ser el temor al corralito en Grecia, que puede ser el temor a que los bancos italianos están hechos unos zorros… "Hay un montón de cosas por las que preocuparse", concluye. Pero de entre todas ellas la que más resalta es la preocupación porque nuestro país incremente su déficit y su deuda.

Al otro lado del Atlántico se ven las cosas de otro modo. Y no hay que olvidar que los fondos estadounidenses son los que mueven buena parte del mercado. Bloomberg, la agencia de noticias financiera de referencia, ha titulado una de sus entradas de las últimas horas: "El rescate español pone de manifiesto que Europa todavía no lo pilla" (http://www.bloomberg.com/news/2012-06-11/spanish-bailout-shows-europe-s-leaders-still-don-t-get-it.html). No pilla, se entiende, el origen del problema. Y añaden los analistas de Bloomberg que "la situación de España es especialmente irritante porque el país es solvente y capaz de resolver sus problemas. El Gobierno, por su cuenta, está realizando reformas estructurales que a largo plazo pueden desarrollar su capacidad de crecimiento. La recuperación es posible y el control de la deuda también".

¿Cuál es entonces el problema? "Que Europa debe romper, en estas circunstancias, la línea que separa a sus gobiernos de los bancos". O sea, más intervención, más apoyo. Bloomberg receta además más compromiso de Alemania, Unión Bancaría y programas de estímulo. Es la misma tesis, en lo esencial, que la que sostiene David Wessel en el Wall Street Jornal. Este analista asegura que "la gran amenaza para el euro no es la salida de Grecia sino la balcanización del sistema financiero europeo". Demasiada separación entre los países de la zona euro y poco proyecto común (http://online.wsj.com/article/SB10001424052702303444204577462162917208578.html?mod=WSJEurope_hpp_LEFTTopStories).

Tano Santos, que con independencia de sus últimas posturas políticas es un economista riguroso, coincide en el diagnóstico. Santos es profesor en la Columbia Business School, o sea que ve las cosas también desde el otro lado del charco. En Nada es Gratis (http://www.fedeablogs.net/economia/?p=22660) señalaba hace unas horas que "lo que le preocupa a observadores e inversores extranjeros es precisamente la madeja entre los balances bancarios y el estado y este plan, sin más detalles que me hagan pensar de forma distinta, no parece que resuelva este bucle diabólico en el que estamos metidos".

Parece que los inversores, al menos los estadounidenses, no comprenden por qué el rescate no ha sido más contundente. Por qué Europa y sus bancos no están unidos. Por qué no hay más Europa.